先进的理论 & 实践的债券

2022年2月23日至24日(星期三至星期四)

资本市场中的数字资产

银行家需要知道什么- 2022年3月9日(星期三)

美国股市普遍收低&标准普尔和纳斯达克指数下降0.1%和1.3%. 能源股领涨,上涨3点.医疗保健和IT行业下降1个百分点.4%和1.1%. 美国10年期国债收益率继续上升,上升了2个基点,至1个基点.64%. 几乎1美元.周一,有20亿美元从iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT ETF)中撤出, 这是自2002年推出以来的第三大单日流出额. 欧洲股市随之走高 DAX, CAC和富时指数上涨0.8%, 1.4%和1.6%. 巴西的Bovespa以0比0落后.4%. 在中间E最后,阿联酋ADX指数下跌0.沙特TASI指数上涨0.3%. 亚洲股市今天开盘走低 上海,恒生指数和STI下降0.2-0.而日经指数则持平. 美国IG CDS息差持平,HY CDS息差扩大.3bp. 欧盟主要CDS息差为0.而交叉CDS利差则为1.9日英国石油公司更严格. 除日本以外的亚洲CDS息差收窄.8bp.

美国ISM制造业PMI为58.7 vs. 预测为60,而已支付价格(一种通胀衡量指标)将趋于疲软,为68.2 vs. 79.5预测. 中国12月份财新制造业PMI为50.9,而预测为50.1、比11月的49号要好.9收缩.

 

新债券 问题s

  • 信实工业10/30/40Y在T+150/190/205bp区域
  • 机场管理局HK $ 10/30/40Y在T+110/145/170bp区域
  • Kexim $ 3/5Y, 10Y在T+50/60/85bp区域绿色
  • SMFG $ 5Y floating at SOFR; $ 5/20Y at T+100/120bp area; $ 7Y green at T+110bp area

1月5日新发行债券(2)

墨西哥 提出了4美元.通过两批交易获得10亿美元. 它提高了2美元.12年收益率为3倍的债券,价值20亿美元.在初始引导T+220bp区域内30bp, $1.90亿美元,收益率为4倍的30年期债券.424%, T+265bp区域初始引导内30bp. 这些债券的预期评级为Baa1/BBB/BBB-. 收益将用于:(i)根据同时招标,偿还墨西哥未偿还的债务;(ii)赎回2023年10月到期的5.45亿美元未偿还的4%债券;(iii)一般预算用途. 新的12Y债券定价为25.比现有的7宽6bp.2033年4月到期,收益率为5%的债券.3%.

德意志银行(Deutsche Bank) 通过两部分融资30亿美元. 它提高了1美元.通过收益率为2的6NC5债券获得750亿美元.在T+145bp区域的初始指导区间内25bp, $1.通过11NC10二级债券获得250亿美元,收益率为3.742%, T+235bp区域内初始引导内25bp. 这些债券是未评级的. 所得款项将用于一般公司用途.

法国农业信贷银行 提高了2美元.250亿美元通过双传感器. 它提出:

  • 10亿美元通过PerpNC7 AT1,收益率为4.75%,在初始引导5以内29bp.125%的面积. 这些债券的预期评级为BBB-/BBB (S&P /惠誉). 券息将在第七年底重新设定为现行不变到期国债利率加上初始信用利差323.7bp. 如果法国农业信贷集团(法国农业信贷银行 SA Group)的CET1资本比率下降或保持在5以下,则视为已经发生资本比率事件.如果法国农业信贷集团(法国农业信贷银行 Group)的CET1资本充足率下降或保持在7%以下,则为125%.

  • $1.通过发行收益率为2的5年期债券,获得250亿美元.015%, T+80bp区域内初始引导15bp. 这些债券的预期评级为Aa3/A+/AA-(穆迪/S&P /惠誉).

法国巴黎银行(BNP Paribas) 提高€1.8亿美元.5NC7.5年期债券的收益率为0.998%, MS+100bp区域内初始引导17bp. 这些债券的预期评级为Baa1/A-/A+,收到的订单超过3欧元.25bn, 2.2 x问题大小. 该债券的首次赎回日期为2029年7月11日, 如果没有被调用, 票面利率每季度将重新设定为3个月期Euribor + 83个基点.

皇家加勒比公司 通过5号融资10亿美元.收益率为5的5Y债券.375%, 12.5bp在初始导向5.5%的面积. 这些债券的预期评级为B (S)&P). 收益将用于偿还2022年11月到期债券的本金. 等待这样的使用, 皇家加勒比可以暂时应用收益偿还其循环信贷设施或其他借款. 这些新债券的新发行溢价高达100英镑.5英国石油(bp)和. 其现有的B级评级为7级.5% 2027s(1997年发行)目前收益率为4.37%. 新债券的定价也为23美元.比5宽5bp.2021年3月发行的5%收益率为5的2028年债券.14%,尽管它的高音较短.

野村证券 提出了4美元.通过三期交易筹集750亿美元. 它提出:
  • $1.以2倍收益率发行的2Y债券,将获得250亿美元.329%, T+120bp区域内初始引导23bp
  • 5亿美元,收益率为2的6Y债券.71%, T+140bp区域初始引导内25bp
  • 7.5亿美元的11Y债券,收益率为2.999%, T+160bp区域内初始引导15bp

这些债券的预期评级为Baa1/BBB+(穆迪/S&P). 发行方计划将发行所得用于向子公司提供贷款, 包括野村证券, 哪些公司会将这些资金用于一般的企业用途.

瑞银(UBS) 通过两部分融资30亿美元. 它提高了1美元.价值50亿美元的11NC10债券,收益率为2.746%,在T+130bp的初始指导区间内20个基点,1美元.价值50亿美元的21NC20债券,收益率为3.179%,在T+130bp初始引导内20bp. 这些债券的预期评级为A-/A+ (S&P /惠誉).

澳大利亚国民银行 提出了4美元.通过5期交易获得750亿美元. 详情见下表:

15nc10级债券属于二级债券,预期评级为Baa1/BBB+/A -.

新债券管道

  • 韩国石油公社的工资是3美元.25/5.25/10.25 y键
  • 续费Power雇佣5美元.25 y绿色债券
  • 中海油田服务有限公司发行债券

 

评级变化

 

期限

发型

“减记”指的是为计算任何一种保证金要求而减少资产的价值, 抵押品或残值的水平. 减记通常以百分比表示,即资产价值与其减记价值之间的差值. 例如, 在重组中, 如果价值1亿美元的债券面临20%的减值, 那么持有者将只能得到8000万美元. 就贷款而言, 如果抵押品价值1亿美元, 30%的减值意味着7000万美元的贷款, 如果抵押品的市场价值下跌,给贷款人一个缓冲. 嘉鲁达航空为投资者提供81美分的减记.

 

头部特写

在收益率曲线上发出衰退信号——杰弗里•冈拉克, DoubleLine Capital LP创始人

“皇冠hg3088推荐拥有过去一年最高的两年期收益率. 皇冠hg3088推荐有最高的三年期收益率. 皇冠hg3088推荐的五年期国债收益率基本处于高位. 因此,收益率曲线正在发出一个真正的衰退信号. 短期利率上升,长期利率下降.”

“我认为债券市场已经显示出足够的衰退迹象,到2023年看起来很有可能. 和我, 就像我之前说的, 我不认为很多美联储官员, 经济学家和投资者都意识到,美国经济在利率越来越低的情况下仍在蹒跚前行. 因此,我认为美联储只需加息四次,你就会开始看到大量的衰退信号. 我认为,在2022年下半年出现衰退的可能性肯定是非零的. 这将再次取决于美联储的激进程度. 皇冠hg3088推荐在2018年确实注意到一件事,那就是美联储停止了量化宽松, 他们开始了量化紧缩——让债券滚落. 然后他们开始提高利率,皇冠hg3088推荐立刻进入熊市.”

随着国债收益率上升,超过10亿美元的资金从美国国债ETF流出——Peter Chatwell, 瑞穗国际(Mizuho International)多元资产策略主管

市场普遍认为,股市和长期债券收益率将走高, 市场现在正在对其定价.“除非或直到风险偏好变坏,否则iShares 20+年国债ETF(简称TLT)不太可能表现良好。.”“当股市的前景更加平衡的时候, 那么,相对于债券而言,股票的相对收益就会重要得多,“Chatwell称. “在这一点上, TLT将有好处——但在那之前, 这将很难产生正回报.”

 

涨幅居前 & 失败者- 05-Jan-22 *

1月1日

 

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